El 83% de los economistas espera un incremento de 25 puntos base que llevaría la tasa de depósito a 2.50%, nivel que se mantendría al menos hasta mediados del próximo año ante la presión inflacionaria por los precios del petróleo.
El Banco Central Europeo (BCE) subiría las tasas de interés una vez más en septiembre de 2026, ya que los elevados precios de la energía alejan aún más la inflación del objetivo de 2.0% fijado por el banco. De acuerdo con una encuesta de Reuters publicada el 13 de agosto, la tasa se mantendría sin cambios al menos hasta mediados de 2027.
En este artículo
El 83% de los encuestados (57 de 69 economistas) espera que el BCE suba su tasa de depósito en 25 puntos base hasta 2.50% en septiembre de 2026.
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Conflicto EU-Irán dispara precios del petróleo
Lo que en un principio se esperaba que fuera un breve conflicto entre Estados Unidos e Irán ha entrado en su sexto mes sin que se vislumbre un final. Esta situación mantiene los precios del petróleo en torno a 25% por encima de los niveles previos a la guerra.
El impacto en la zona euro ha sido considerable: la inflación alcanzó 2.9% anual el mes pasado, casi un punto porcentual por encima del objetivo del BCE. Los mercados energéticos volátiles continúan presionando los precios al consumidor en toda la región.
El banco central aplicó un incremento en junio, pero se tomó un respiro el mes pasado. Sin embargo, dio a entender que se avecina otro aumento de tasas para contener las presiones inflacionarias derivadas de la crisis energética.
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Expectativas de los economistas según encuesta
La encuesta de Reuters, realizada entre el 10 y el 13 de agosto, revela un consenso creciente sobre el próximo movimiento del BCE. Una mayoría de 83% de los encuestados (57 de 69) espera que el banco suba su tasa de depósito en 25 puntos base hasta 2.50% en septiembre.
Esta cifra contrasta con el 72% registrado antes de la reunión de julio y aproximadamente 65% en junio. El incremento en las expectativas refleja la persistencia de las presiones inflacionarias y la fortaleza relativa de la actividad económica en la región.
Cuanto más tiempo se mantengan los precios del petróleo en estos niveles, y cuanto más suban, mayor será el riesgo de que se produzcan efectos de segunda ronda. El BCE no puede hacer nada al respecto hasta que no los observe, pero sí puede actuar con antelación, que es lo que ha estado haciendo.
George Buckley, economista jefe para Europa de Nomura
George Buckley, economista jefe para Europa de Nomura, advirtió sobre los riesgos de una política monetaria demasiado cautelosa ante el escenario actual de precios energéticos elevados.
El riesgo es que, si el BCE se limita a solo un incremento de réditos, parecería un ejercicio de ajuste fino, algo que todo el mundo sabe que no se puede hacer realmente en política monetaria.
George Buckley, economista jefe para Europa de Nomura
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El ciclo de endurecimiento más breve desde 2011
La historia demuestra que el BCE nunca se ha quedado en un solo incremento de tasas. La combinación de una actividad económica resistente, presiones persistentes sobre los precios y mercados energéticos volátiles refuerza los argumentos a favor de una nueva alza.
De concretarse el aumento de septiembre, este ciclo de endurecimiento sería el más breve del BCE desde 2011, cuando subió las tasas en dos ocasiones en respuesta a una crisis de los precios de la energía. Aquella medida es considerada ahora por muchos analistas como un error de política monetaria.
Alrededor de 80% de los economistas pronostica que la tasa de depósito cerrará este año en 2.50%, mientras que 63% estima que se mantendrá en ese nivel al menos hasta el tercer trimestre de 2027. Esto sugiere un periodo prolongado de estabilidad monetaria tras el próximo ajuste.
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Datos clave sobre la decisión del BCE
| Indicador | Valor |
|---|---|
| Tasa de depósito actual | 2.25% |
| Tasa esperada en septiembre | 2.50% |
| Inflación zona euro (julio) | 2.9% anual |
| Objetivo de inflación BCE | 2.0% |
| Aumento precio petróleo vs. preguerra | 25% |
| Economistas que esperan alza | 83% (57 de 69) |
El escenario base de los mercados apunta a que el BCE completará su ciclo de ajuste monetario con el incremento de septiembre y mantendrá una postura de espera durante al menos los siguientes 12 meses. La evolución del conflicto entre Estados Unidos e Irán será determinante para la trayectoria futura de la política monetaria europea.
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Preguntas frecuentes
¿Cuánto subirá el BCE las tasas en septiembre de 2026?
El 83% de los economistas encuestados espera un incremento de 25 puntos base, lo que llevaría la tasa de depósito de 2.25% a 2.50%.
¿Por qué el BCE está subiendo las tasas de interés?
Los elevados precios de la energía, derivados del conflicto entre Estados Unidos e Irán, han llevado la inflación de la zona euro a 2.9% anual, por encima del objetivo de 2.0% del banco central.
¿Hasta cuándo se mantendrían las tasas en 2.50%?
El 63% de los economistas estima que la tasa de depósito se mantendrá en 2.50% al menos hasta el tercer trimestre de 2027.
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